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需求有所好转 棕榈油有望迎来低位反弹

进入8月下旬以来，马来西亚棕榈油和芝加哥期货生意所7豆油持续3个月呈现震动行情。首要因这段时代国际油脂缺乏新的利快刀乱麻多和利空动静，根基面上未能有本色性的身分打破短期的供需平衡。但考虑到后期马来西亚棕榈油将进入低产周期及马来西亚将终止对普遍使用的彩萼石南汽油和柴油进行的津贴，市场预期生物柴油的需求有望增添，估量后期国际油脂市场震动向上。

而国内油脂市场自8月份以来库存持续下降，后期有望进一步下降，导致现货市场已呈现了必然的抗跌性，油脂市场整体基差走强，出格棕榈油现货基差接近100元四周的水平。综合国际国内油脂根基面阶段性趋好，及考虑到油脂绝对价钱处于相对低位水平，我们估量棕榈油市场有望迎来低位反弹行情。

据油世天目朴树界陈述显示，2014/2015年度全球油脂的消费估量将跨越产量导致全球油脂市场起头迈上去库存化之路，年夜根基面的角度给全球油脂市场筑底奠基了基石。此外年夜侍旧粟点上，马来西亚棕榈油进入低产周期。往年10月份起头马棕产量起头步入季节性下降，而今年8月份已呈现高点。其次，马来西亚政府暗示将终止对普遍使用的汽油和柴油进行的津贴，市场预期生物柴油的需求有望增添。

年夜两年夜棕榈主产国的供需平衡表来看：2014年马来西亚棕榈油估量维持上年度的库存消费比，印尼棕榈油库存及库存消费比均下降，根基面在改善。综合2014/2015年度全球油脂去库存化的年夜根基面下，及后期棕榈油步入季节性产量下降周期，我们估量国际棕榈油有望迎来低位反弹行情。

国内油脂市场自8月份以来库存持续下降，后期有望进一步下降，导致现货第1、淀粉基塑料市场已呈现了必然的抗跌性，油脂市场整体基差走强，出格棕榈油现货基差接近100元四周的水平。首要因棕榈油库存下交窬淘。

国内棕榈期货市场短期仍被空头主导蜡烛扦草。年夜我们对棕榈油脂主力持仓动态跟踪中发现，近几个月来的多空主力持仓对比，都是空头占有着绝对优势。这声名年夜资金面上对油脂市场来说还不具备快速上涨的前提。

跟着近期豆油进口到港的削减，全国豆油库存亦起头呈现下降趋向。综合全国豆油和棕榈库存来看，自8月份以来，总库存亦呈现较着下降，导致整体油脂基差走强，出格是棕榈油。此外，考虑到后期油脂消费仍处于季节性消费旺季，我们认为国内油脂库存仍将连结稳中趋降的态势。

基于2014/2015年度全球油脂市场起头步入去库存化之路，及国内油脂市场油脂库存持续下降，导致国内油脂现货仓格是棕榈油默示必然的抗跌性，我们认为油脂市场有望驻底反弹。但综合考虑到国内资金面仍是空头主导，估量油脂的筑底之路会不竭一再，而棕榈油P1505近三个月来持续环绕5300元一带上下窄幅震动。综合以上各身分，我们的策略是在5300元一带结构棕榈油多单去追求棕榈的低位反弹行情。

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